Mon indicateur de marché refuse obstinément de reconnaître la force de ce marché haussier depuis le début novembre et me recommande même de le shorter! Le sentiment spectaculairement optimiste ambiant et le rendement très élevé des obligations 10 ans dans un environnement où les profits sont très faiblement en hausse (+7% sur 12 mois) résument bien l'essentiel de son argumentation. Le soi-disant momentum fort ne résiste pas l'analyse. À lui seul, il n'a pas de valeur positive prédictive efficace. Il n'y a que la courbe positive des taux d'intérêt et la saisonnalité qui apporte de l'eau au moulin de l'argument bullish. Et bien sûr le leadership extraordinaire du marché américain à la face du monde. Mais amenez-le sous sa mm 30 jours et vous verrez son comportement de leader vaciller...
Au même moment, l'or passe a-dessus de sa 30 jours et semble être prête à aller toucher 1500$, le bitcoin repasse au-dessus de sa 30 jours... me laissant sérieusement perplexe sur ce qui pourrait amener le marché plus bas. Chypre n'est pas un souvenir trop lointain. Nous savons maintenant ce qui se passe lorsque des états font défauts de paiement et je me demande si le prochain sera plus qu'une île avec un PIB microscopique. Je ne m'attends pas à ce que le journal local me rapporte la nouvelle 24h avant tout le monde, il ne fait que me rapporter les décotes, les avertissements des firmes de cotations de crédits, les enième déficits d'affilés, les infrastructures fragilisés, les fonds de pensions "underwater" et l'horloge qui fait "tic-tac", un peu comme lorsque le huissier cogne à la porte.
J'ai la sensation que 2014 sera riche en événement politique et ce qui est considéré comme refuge pourrait devenir un peu plus populaire.
Bonne année!
1 commentaire:
Merci Francois.comme toujours.... toujours plaisant de lire ton state of the markets BONNE ANNÉE toi aussi merci ......jacinthe
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