La récente différence de performance entre l'or et les titres d'or inquiète: le gap ne peut être remplit que de 2 façons: l'or rejoint les titres en descendant plus vite que les titres ou les titres montent plus vite que l'or. Dans les 2 scénarios, les titres sont un meilleur investissement que l'or. Évidemment, si l'or rejoint les titres vers le bas, le cash est mieux que les titres parce qu'on imagine mal les titres d'or monter pendant que le métal descend...
La question devient alors: est-ce que l'or va baisser? Habituellement, lorsque les titres arrêtent de sur-performer le métal et se mettent à le sous-performer, c'est de mauvais augure. Les titres d'or ont commencé à sous-performer le métal significativement dans la semaine finissant le 6 mai dernier et c'était un signal bearish qui a bien fonctionné. Toutefois, la sous-performance s de l'âge en ce moment et on pourrait voir le retour de la sur-performance d'un jour à l'autre. Toujours est-il que lorsque les titres d'or sont sous-évalués par rapport au métal, la dégradation de la performance des titres d'or vs le métal est beaucoup moins efficace comme outil de prédiction pour annoncer ce que le métal et les titres d'or vont faire! En d'autre mot, la sous-performance actuelle des titres d'or n'est pas un mauvais augure mais la prochaine (et inévitable) sur-performance des titres sur, disons 4 semaines, vs l'or sera un fort signal d'achat.
Bref, l'écart entre les titres d'or et l'or se réduira fort probablement par un rally sur les titres d'or.
Notes intéressantes, la quantité de fond dans les fonds aurifère est à son plus bas depuis au moins 6 ans (ajusté à la hausse du fond) malgré le fait que les titres d'or aient en moyenne triplé depuis cette période (en USD)! C'est un phénomène typique d'une classe d'actif prête à exploser: peu de monde sont in...
Les taux d'intérêt continuent à baisser comme prévu et devraient continuer à le faire pour les prochaines semaines, éventuellement suffisamment pour jump-starter le marché US mais on est pas encore rendu là. L'énergie devrait suivre le marché dans cette fin de correction commencé en fin 2010 ou en début 2011, dépendamment de quel indice on regarde.
Sur ce, bon trading!
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3 commentaires:
François, tu écris " Notes intéressantes, la quantité de fond dans les fonds aurifère est à son plus bas depuis au moins 6 ans (ajusté à la hausse du fond) malgré le fait que les titres d'or aient en moyenne triplé depuis cette période (en USD)! C'est un phénomène typique d'une classe d'actif prête à exploser: peu de monde sont in..."
Tu veux dire que le cash en encaisse est élevé dans les fonds, ou que le NAV des fonds a baissé malgré la hausse des stocks ?
Je crois qu'il veut dire que les fonds ont enregistré des rachats nets au cours des 12 derniers mois. J'ai vérifié un des gros, le RBC, et effectivement il y a des rachats nets.
Le fond Rydex valait 139 millions $ avant hier. Il y a 7.5 ans, le fond valait 51 millions $. Comme le fond a triplé, les 51 M seraient devenu naturellement 153 millions $. Sur 7.5 ans de croissance, non seulement le fond a donc attiré 0$ mais il y a eu des sorties nettes! La classe d'actif la plus forte sur 7 ans a donc généré aucun engouement, zéro, ziltch, niet.
Typique d'une classe d'actif forte. Par exemple, en 1995, le nasdaq qui avait monté extraordinairement depuis 1988 n'avait attiré aucun investissement nouveau de la part des investisseurs de fonds mutuels.
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