State of the market: guerres et bruits de guerre.

Dans le monde du drag racing (y a t'il tant d'autres mondes que ça?), un "hole shot win" est une course où le gagnant a prit plus de temps que son adversaire pour parcourir les 1320 pieds (1000 pieds dans le cas des fuel cars) mais son temps de réaction lors du départ a été suffisamment plus court que l'autre pour qu'il atteigne la ligne d'arrivée en premier. Les hole shots sont plus fréquents dans le cas des pro-stocks (moteur à essence) où les courses sont pratiquement toujours très serré.
Bien que le drag racing soit un sport relativement récent (la première course de drag homologué s'est déroulé à Golita, en Californie en 1949, entre un 1929 Ford avec un frame de 34 équipé d'un V8 1934 et d'un GMC 6-71 supercharger, et un 32 Ford avec un 296 cid Merc et 3 Stromberg), l'expression "hole shot" n'a pu être retracé à ses origines. On ne connait ni l'auteur original, ni le pourquoi du choix des mots. Il ne faut donc pas se surprendre du pourquoi on ne retrouve pas de graphiques des indices allemands de la période 1920-1929 ni si un investissement fait en 1920 est aujourd'hui à profit, en terme réel, en Allemagne.
Là où je veux en venir c'est que même si l'hyperinflation a frappé et propulsé tout ce qui était coté en mark dans la stratosphère de Jupiter, il est loin d'être clair que ceux qui était investit se sont enrichi... même après 50 ans.
Les 60 milliards de USD que Bernanke pompe dans le marché à tous les mois depuis le 4 novembre semble avoir un sacré effet... même si 60 miliards placé dans le marché ne ferait monter le Dow que de 60 points, grosso modo. Il est pas mal sûr que c'est beaucoup plus l'effet du monde qui pense que 60 milliards va avoir un grand effet que ce soit le 60 milliard en question. D'ailleurs, Bernanke achète des bonds long terme... qui se sont effondré depuis le début des achats. Tout ça pour dire que dans l'océan des placements, 60 milliards c'est une goutte. Peut-être que le marché sait que le montant que le problème du crédit a besoin pour ne pas créer de déflation c'est entre 30 et 90 milliers de milliards de USD (j'allais ajouter "de tonnerre de Brest") et que 600 milliards (le QE2), c'est à 100 milles de ce que le marché a besoin. Peut-être est-ce pour cela que le baltic dry index tombe comme une roche, que la consommation américaine est en baisse par rapport à février 2009 (!), que le commercial est très short sur les SP500 et Nasdaq, que le marché commence à donner des Omens d'Hindenburg épeurant, que l'Emerging Market est en divergence négative inquiétante et que les taux montent plus vite que les bénéfices.
Lorsque l'on regarde ces symptôme, on voit les signes d'une déflation à venir. Comme si Bernanke imprimait pas assez. Je sais pas si c'est ce que le marché voit mais cette thèse ne prends pas l'eau pour le moment.
D'un autre côté, le CRB en montant de 40% en 1 an met énormément de pression sur le consommateur des pays émergents, là où on consomme les aliments de base et peu de produits transformés. Si les denrées de base montent de 70% (maïs 90%, blé 80%, soya 55%, coton 160%), la facture d'épicerie se fera sentir beaucoup plus qu'ici, où le coût en maïs, blé, coton et soya est noyé dans une mer de frais, taxe, intermédiaire, marketing, emballage etc. Si le maïs double, la boite de Corn Flake aura de la misère à monter de 10%: on se fait déjà avoir au max! Là où je veux en venir c'est que la hausse du CRB fait pas mal plus mal là-bas qu'ici et Tunisie, Égypte et autres Jordanies ne sont que des symptômes d'une très grande inflation. Perso, je connais un sport où lorsque 22 joueurs jouent mal, on en slacke un dehors et on se sent beaucoup mieux... pendant un certain temps. Là-bas, ils croient qu'en mettant le gouvernement dehors, ils vont arriver plus facilement à joindre les 2 bouts. En attendant, la bourse de Shanghai (le moteur économique sur la planète?) est en baisse de 12% depuis le début novembre et les bulls n'ont qu'à espérer que ça veut rien dire pour nous.
Perso, je m'attend à voir un point d'entrée fantastique à quelque part au début du printemps, mais avant, je m'attend à une panique sur les places boursières, panique due à une peur d'un retour violent de l'inflation.
Je ne suis pas forcément bull sur le CRB, mais l'or et les grains feront très bien. Le reste, pas sûr...
Les taux réels négatif, la courbe de taux agressivement à pic, le commercial qui recouvre ses positions short, les insiders qui achètent en débile et les fonds aurios qui se sont vidé de l'argent des spéculateurs, tout porte à croire que l'hiver et le printemps seront fantastique pour les métaux précieux. Sans parler des troubles prochains en Europe...

Bref, j'ai la sensation qu'un thème majestueux s'est mis en place depuis les élections du 3 novembre dernier et qu'il paiera beaucoup à ceux qui l'ont identifié à temps. Pour les autres, la pénalité sera la même que d'habitude.

Sur ces paroles d'encouragement, je vous souhaite à tous une bonne St-Valentin!

:-)