State of the market: Behond the red line...

Habituellement, le maximum de chevaux-vapeur (HP) qu'un moteur peut développer est atteint lorsque le rpm s'approche de la zone rouge. Mais pas trop près de la ligne rouge parce qu'à ce moment-là (près de la ligne rouge) le moteur devient disfonctionnel: la valve d'intake n'a plus le temps de mettre assez de fuel, la valve d'exhaust ne peut plus sortir efficacement les gaz et résidus non brulés, l'harmonie qui se fait dans les headers se brise, les springs de valves ne tirent plus les valves assez vite, et, au-delà de la ligne rouge, horreur, le piston touche une valve.

Je n'apprendrai pas grand chose à grand monde en disant que les marchés sont actuellement ''proppé'' par la Fed et les gouvernements, qui 'spray' du NOS sur les marchés via les différents programmes destiné à sortir le risque des banques et à le mettre au nom du contribuable. Il reste 100G dans le fond TARP et le congrès (pourtant démocrate) assure tout le monde qu'après, c'est fini, parce que les électeurs en ont plein le dos des bonus versé à ces fats cats.

Bref, la FED va manquer de gas et sera donc obliger d'imprimer. La récente loi qui permet maintenant au banques de cacher la vraie valeur de leur actif toxique en soumettant plutôt une valeur raisonnable (raisonnable selon les banques en passant) amène 2 choses:

1- la comptabilité des banques est devenu opaque (no wonder pourquoi ils se mettent à déclarer des bénéfices soudainement);

2- les banques pourront émettrent du papier commercial (probablement à mr et mme Tout-le-Monde) basé sur cette valeur 'raisonnable' avec un taux alléchant et dégageront de leur livre le trouble prochain venant de l'immobilier commercial. Jusqu'à ce que Mr et Mme se tannent.

Dès le début des mesures, le SP500 a bien fait mais depuis, le moteur semble tourner trop vite et le système choke. Je pense que les taux d'intérêts long terme (10 ans et +) nous disent que le gouvernement créera de l'inflation à court terme (moins d'1 an) et que le marché a vraiment, mais vraiment pas besoin d'un CPI haussier actuellement, même si le marché aime habituellement une petite inflation. La réalité c'est que le marché n'aime pas une inflation au-dessus du GDP (rappellez-vous la fin des années 70s et le début des années 80s). Le marché a donc une tendance baissière tant et aussi longtemps qu'un gros pessimisme généralisé ne se développe pas. J'imagine qu'une baisse de 10 à 15% nous amènerait là-dedans.

L'or a réussit à décourager un grands nombre de spéculateur (principalement les traders d'actions). Le sentiment bullish sur le métal est à 58% (selon Market Vanes) un chiffre qui s'approche des lectures d'octobre (54%). Si l'or trend légèrement à la baisse encore quelques jours, la situation deviendra explosivement bullish. Actuellement, je dormirais mal sans or.

Le ratio Or-Grains donne un buy sur les grains mais les softs sont sous-évalués par rapport aux grains. Donc les softs sont un meilleurs buy long terme que les grains qui sont un meilleur buy que l'or qui est mieux que du cash.

L'énergie attendra probablement le marché avant de faire de quoi de significatif. Le titre de gaz naturel étant les titres les moins corrélé au marché, ils pourraient bien faire en attendant.

Au plaisir

:-)

PS: Les bonds ont donné un sell. Donc les taux long terme vont monter. Les obligations sont à éviter. Le risque peux venir de partout: défaut, inflation, guerre de devises...